다올투자증권은 에코프로비엠이 원유 가격 상승과 유럽 정책 변화에 따른 2차전지 업종 전반의 반사 수혜를 입을 것으로 전망했다. 이에 따라 목표주가를 기존 20만원에서 27만원으로 상향 조정했다.
9일 유지웅 다올투자증권 연구원은 보고서를 통해 “올해를 기점으로 헝가리 공장 가동에 따른 외형 성장이 기대된다”며 “유럽의 산업 가속화법(IAA) 발표와 로봇 시장 개화 등이 신규 주가 모멘텀을 형성할 것”이라고 분석했다.
또한 그는 “실적은 지난해를 기점으로 하방 경직성이 확인된 상태이며 유럽 전기차(EV) 수요에 대한 유의미한 프리미엄이 기대되는 상황”이라고 설명했다.
최근 유가 상승 역시 전기차 수요 확대에 긍정적인 영향을 줄 것으로 전망된다. 유 연구원은 “유럽의 경우 2028년부터 이산화탄소 배출량 규제에 대한 3년치 적용 유예가 종료된다”며 “전통 완성차(OEM) 업체들이 중소형 세그먼트를 중심으로 올해부터 전기차 출시를 서두르기 시작했다”고 말했다.
유럽 배터리 생산 의무화…양극재 수요 증가 전망
보고서에 따르면 최근 발표된 유럽 IAA 초안에는 배터리의 유럽 내 생산 의무화 내용이 포함돼 있다. 이에 따라 완성차 업체들은 배터리 핵심 소재의 현지 조달 비중을 높일 수밖에 없는 구조가 형성되고 있다.
IAA는 소재를 포함한 배터리 핵심 부품 가운데 최소 3가지 이상을 유럽에서 생산하도록 요구하고 있으며 2030년에는 이 기준이 5가지로 확대될 예정이다.
특히 유럽 지역의 경우 전기차 구매가 공공 목적 차량 중심으로 이뤄지는 경우가 많아 대량 납품(Fleet) 비중이 50% 이상을 차지하는 특징이 있다.
유 연구원은 “차량 업체 입장에서는 자연스럽게 배터리 밸류체인의 현지화를 요구할 수밖에 없다”며 “에코프로비엠은 현재 국내 양극재 소재 업체 가운데 유일하게 유럽 현지 생산 기반을 확보하고 있다”고 강조했다.
또한 영업이익은 올해 하반기부터 본격적으로 개선될 것으로 전망됐다. 그는 “단기적인 실적 모멘텀은 크지 않지만 유가 상승과 정책 드라이브가 맞물리면서 헝가리 생산 거점에 대한 밸류에이션 프리미엄이 정당화될 가능성이 높다”고 덧붙였다.